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期貨常識~~~跨期套利

跨期套利,是指在同一市場(交易所)同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約,以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。跨期套利與現貨市場價格無關,只與期貨可能發生的升貼水有關。    實際操作中,根據套利者對不同合約月份中近月合約與遠月合約買賣方向的不同,跨期套利可分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利。       (1)牛市套利 當市場供給不足、需求旺盛或者遠期供給相對旺盛,導致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠月份合約,或者較近月份合約價格下跌幅度小于較遠月份合約。這時,無論正向市場還是反向市場,買入較近月份合約的同時賣出較遠月份合約進行套利,盈利的可能性比較大,這種套利為牛市套利。    一般來說,牛市套利對可儲存且作物年度相同的商品較為有效。可以適用于牛市套利的可儲存商品通常有小麥、棉花、大豆、糖、銅等。對于不可儲存的商品,如活牛、生豬等,不同交割月份的商品期貨價格間的相關性很低或不相關,則不適合進行牛市套利。    (2)熊市套利 當市場供給過剩、需求相對不足時,一般來說,較近月份的合約價格下降幅度要大于較遠月份合約,或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠月份合約。這時,無論是正向市場還是反向市場,賣出較近月份的合約同時買入較遠月份的合約進行套利,盈利的可能性比較大,這種套利為熊市套利。    進行熊市套利時要注意,當較近月份合約的價格已經相當低時,以至于不可能進一步偏離較遠月份合約時,進行熊市套利很難獲利。    (3)蝶式套利 蝶式套利由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。由于較近月份和較遠月份的期貨合約分別處于居中月份的兩側,形同蝴蝶的兩個翅膀,因此稱之為蝶式套利。蝶式套利是兩個跨期套利互補平衡的組合,可以說是“套利的套利”。與普通跨期套利相比,蝶式套利從理論上看風險和利潤都較小。    具體操作方法:買入/賣出較近月份合約,同時賣出/買入居中月份合約,并買入/賣出較遠月份合約,其中居中月份合約的數量等于較近月份和較遠月份合約數量之和。例如,套利者同時買入20手5月份玉米合約、賣出60手7月份玉米合約、買入40手9月份玉米合約。      

期貨功能

功能 發現價格 由于期貨交易是公開進行的對遠期交割商品的一種合約交易,在這個市場中集中了大量的市場供求信息,不同的人、從不同的地點,對各種信息的不同理解,通過公開競價形式產生對遠期價格的不同看法。期貨交易過程實際上就是綜合反映供求雙方對未來某個時間供求關系變化和價格走勢的預期。這種價格信息具有連續性、公開性和預期性的特點,有利于增加市場透明度,提高資源配置效率。 回避風險 期貨交易的產生,為現貨市場提供了一個回避價格風險的場所和手段,其主要原理是利用期現貨兩個市場進行套期保值交易。在實際的生產經營過程中,為避免商品價格的千變萬化導致成本上升或利潤下降,可利用期貨交易進行套期保值,即在期貨市場上買進或賣出與現貨市場上數量相等但交易方向相反的期貨合約,使期現貨市場交易的損益相互抵補。鎖定企業的生產成本或商品銷售價格,保住既定利潤,回避價格風險。 套期保值 在現貨市場上買進或賣出一定數量現貨商品同時,在期貨市場上賣出或買進與現貨品種相同、數量相當、但方向相反的期貨商品(期貨合約),以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損,達到規避價格風險的目的交易方式。 期貨交易之所以能夠保值,是因為某一特定商品的期現貨價格同時受共同的經濟因素的影響和制約,兩者的價格變動方向一般是一致的,由于有交割機制的存在,在臨近期貨合約交割期,期現貨價格具有趨同性。 交割:期貨交易的了結(即平倉)一般有兩種方式,一是對沖平倉;二是實物交割。實物交割就是用實物交收的方式來履行期貨交易的責任。因此,期貨交割是指期貨交易的買賣雙方在合約到期時,對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規定履行實物交割,了結其期貨交易的行為。實物交割在期貨合約總量中占的比例很小,然而正是實物交割機制的存在,使期貨價格變動與相關現貨價格變動具有同步性,并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。實物交割就其性質來說是一種現貨交易行為,但在期貨交易中發生的實物交割則是期貨交易的延續,它處于期貨市場與現貨市場的交接點,是期貨市場和現貨市場的橋梁和紐帶,所以,期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎,是期貨市場兩大經濟功能發揮的根本前提。 期貨交易的兩大功能使期貨市場兩種交易模式有了運用的舞臺和基礎,價格發現功能需要有眾多的投機者參與,集中大量的市場信息和充沛的流動性,而套期保值交易方式的存在又為回避風險提供了工具和手段。同時期貨也是一種投資工具。由于期貨合約價格的波動起伏,交易者可以利用套利交易通過合約的價差賺取風險利潤。

期貨交易特點

交易特征 雙向性 期貨交易與股市的一個最大區別就期貨可以雙向交易,期貨可以買多也可賣空。價格上漲時可以低買高賣,價格下跌時可以高賣低買。做多可以賺錢,而做空也可以賺錢,所以說期貨無熊市。(在熊市中,股市會蕭條而期貨市場卻風光依舊,機會依然。) 費用低 對期貨交易國家不征收印花稅等稅費,唯一費用就是交易手續費。國內三家交易所手續在萬分之二、三左右,加上經紀公司的附加費用,單邊手續費亦不足交易額的千分之一。(低廉的費用是成功的一個保證) 杠桿作用 杠桿原理是期貨投資魅力所在。期貨市場里交易無需支付全部資金,國內期貨交易只需要支付5%保證金即可獲得未來交易的權利。由于保證金的運用,原本行情被以十余倍放大。假設某日銅價格封漲停(期貨里漲停僅為上個交易日結算價的3%),操作對了,資金利潤率達60%(3%÷5%)之巨,是股市漲停板的6倍。(有機會才能賺錢) 機會翻番 期貨是“T+0”的交易,使您的資金應用達到極致,您在把握趨勢后,可以隨時交易,隨時平倉。(方便的進出可以增加投資的安全性) 大于負市場 期貨是零和市場,期貨市場本身并不創造利潤。在某一時段里,不考慮資金的進出和提取交易費用,期貨市場總資金量是不變的,市場參與者的盈利來自另一個交易者的虧損。在股票市場步入熊市之即,市場價格大幅縮水,加之分紅的微薄,國家、企業吸納資金,也無做空機制。股票市場的資金總量在一段時間里會出現負增長,獲利總額將小于虧損額。(零永遠大于負數) 綜合國家政策、經濟發展需要以及期貨的本身特點都決定期貨有著巨大發展空間。股指期貨的全稱是股票價格指數期貨,也可稱為股價指數期貨、期指,是指以股價指數為標的的標準化期貨合約,雙方約定在未來的某個特定日期,可以按照事先確定的股價指數的大小,進行標的指數的買賣。作為期貨交易的一種類型,股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。

期貨套期保值

套期保值 定義 套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所,利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物,對其買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。 基本特征 在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動,即在買進或賣出實貨的同時,在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨,經過一段時間,當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時,可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在"現"與"期"之間、近和遠之間建立一種對沖機制,以使價格風險降低到最低限度。 理論基礎 現貨和期貨市場的走勢趨同(在正常市場條件下),由于這兩個市場受同一供求關系的影響,所以二者價格同漲同跌;但是由于在這兩個市場上操作相反,所以盈虧相反,期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損。

氣肥煤

氣肥煤是一種揮發分和膠質層都很高的強粘結性肥煤類,有的稱為液肥煤。煉焦性能介于肥煤和氣煤之間,單獨煉焦時能產生大量的氣體和液體化學產品。氣肥煤最適合于高溫干餾制造煤氣,也可用于煉焦配煤,以增加化學產品產率。江西樂平和浙江長廣煤田是我國氣肥煤典型礦區。

氣肥煤的市場特點

氣肥煤是一種高膨脹性和高黏結性煤種,同時具有高揮發分特點。膨脹性和黏結性對焦炭質量起著非常重要的作用,尤其是國內市場煉焦用煤優、劣質煤混煤現象嚴重,使得膨脹度本來就偏低的煉焦用煤膨脹度下滑嚴重,最終造成配合煤膨脹度偏低。 氣肥煤在煉焦中的配用可有效 地改善配合煤膨脹度,但揮發分偏高,易降低焦炭產量,增大焦炭氣孔率,影響焦炭質量,使得氣肥煤在煉焦企業的配用量非常低,甚至不配用。但氣肥煤的采購成本偏低,在配煤煉焦中合理配用有利于配煤成本降低,提高企業競爭力。肥煤揮發分低于氣肥煤,兼具有氣肥煤的優點,在焦化企業中普遍配用,且配用較高,普遍都在15%以上。[

氣化方式 gasification mode

煤在氣化爐內的狀態,分為移動床,流化床,氣流床及熔融床四種。

氣化煤煤炭分析

淺談些煤炭特性:針對長三角鏈條爐,煤氣發生爐,煉鐵高爐,燒結爐的用煤特性。 談長三角定價模式,長三角市場煤包刮江陰為中心100公里為半徑的所有港口的場地煤近十年來均已夏港電廠的粉煤,顆粒煤為定價方向!那么電廠的顆粒煤又是如何定價的呢?我給各位重點講解一下:顆粒煤的特性是蒙東煤的特性,夏電顆粒煤基本在5300左右熱值,其中會配有部分30%的山西同煤或者進口印尼,斐禮賓,澳洲的褐煤,夏電顆粒煤參考的是山東5200到5500大卡原煤的價格基礎上加25元左右,那為何這個定價?因為同等的顆粒煤在鏈條爐上的產蒸汽多出0.5噸,一噸汽的市場價格在180左右,因此顆粒煤的性價比依舊比山東同等熱值的高!有人問,為何能產汽高?這跟顆粒煤的特性相關,顆粒均勻,在燃燒過程中,漂浮的末煤少,顆粒煤靜態燃燒時間長,而且透風性好,風阻小,降低鼓風機和吸風機的電耗,使氧氣跟碳達到充分的混合燃燒,由于燃燒過程中漂浮的末煤少,吸風機吸收到除塵器中的碳黑細灰比燃燒原煤時減少80%,減少了省煤器,空氣預熱器的磨損,提高了熱循環溫度和提高了鍋爐受熱面的熱效率,因此產蒸汽量高,廠自用電率低,設備維修成本低。能使煤炭達到充分燃燒。這種煤十年前就這樣玩法,因為我很少在港口拿煤,只是煤炭緊張的時候才會去長江港口買些,每個公司都有自己的運作模式,再談煤氣發生爐的三八塊的定價,這煤種,十年前操作過,現在每月還是在供,每月走量在2500噸左右,利潤控制在50元一噸,但因為帳期較長,兩月月結,因此利潤結合財務成本核算的話,利潤也不算很高,定價基本參考神華的特低灰和神混一,這類結焦性小的煤炭,硬度和灰熔點較低些,五年前,很多鋼廠嘗試尋找硬度煤質,因供應穩定性差,而少用,但兗礦動力一號洗塊是較好的,定價參考兗礦定。再談鋼廠的煙噴和無煙煤噴定價,煙噴只有神華,伊泰有,因此參考他們的定價,陜西的新疆的成本和價格穩定性的問題,長三角用的不多。再談長三角無煙噴,主要依靠國內的資源,國外的澳洲的,俄羅斯的,哥倫比亞的一般是非戰略供應商的關系,現介紹國內的可磨性好些的永城地區的定價,基本參考同質的焦炭的價格比來定,一般來說,礦上洗煤場洗出的品種分洗凈粉一,洗凈粉2,次洗凈粉,次洗凈粉2號,這些洗出的成本是噸煤增加15元左右,一般中等規模的一年洗出30萬噸的話,建設成本在600多萬,因此對礦上的采礦成本和設備成本的估算是采購的基本知識。永城的基本上卡車拉到徐州,半掛車價格加上,港口港雜費的成本,損耗,煤炭氧化成本等等,在船隊運輸到江浙皖。焦作也是如此走法,也有走車皮,但不是很多。另一個重要通道是山西晉東南地區的無煙煤火運至日照港,再走海運,但從山西出來的一般是3000多噸小列和4000多噸的大列。各礦出礦價差異較大。有人說朝鮮無煙煤做鋼廠燒結用,但因朝鮮煤的可磨高于90,在磨煤機內出現粘結現象,同時,因揮發過低,造成窯口溢火現象!因此不會大規模用!焦煤因不是很專業,因此不多說,但很多大型企業如中建材都喜歡玩信用證套利做法,結果很多企業因一時無法消化煤炭,造成資金鏈的問題!去年的青島一家就是這樣通過關聯企業來折騰,把自己搞死了!做煤炭要專業,專注,極致,自然是賺錢的。那些走捷徑的,總歸不是安全的。

氣化強度 gasification intensity

氣化爐單位截面積、或單位容積在單位時間內的氣化煤量或產氣量。

氣化效率 gasification efficiency

單位質量煤生成煤氣的總發熱量占單位質量煤發熱量的百分率。

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